过去三个月，道琼斯指数收出月线点。然而，巴菲特对此极为淡定，他正在伯克希尔2025年股东大会上暗示过去三个月的跌幅“何足道哉”。这种心态一方面是由于巴菲特见多识广，履历过1973—1975年股灾、1987年股市大崩盘、2008年次贷危机等多次股灾，但这些大波动均不克不及对其投资形成本色性损害。另一方面，则由于巴菲特深谙投资的素质。何为投资的素质？出名投资人段永平曾说过，“买股票就是买公司”，这是他从巴菲特身上学到的最聪慧的工具；而巴菲特本人也暗示，这恰是他从他的教员格雷厄姆那里获得的聪慧，恰是这点改变了巴菲特的投资。巴菲特正在接触格雷厄姆的《伶俐投资者》之前也曾试图通过画K线图、捕获动静等体例进行投资。“最像做生意的投资，才是最明智的投资。”这是巴菲特从其导师格雷厄姆处获得最有帮帮的一句话，也是巴菲特不惧股市波动的主要缘由。以下是两则巴菲特切身履历的投资故事，它们被巴菲特援用来阐明投资的素质。正在这两则故事里，即便股市封闭也不会对巴菲特的投资形成。故事发生正在美国内布拉斯。从1973年到1981年，美国部地域履历了农场价钱的暴涨，缘由是对通缩失控的遍及预期，然后又有小型村镇银行的贷款政策推波帮澜。但跟着泡沫的分裂，农场价钱大跌50%，严沉了杠杆程度较高的农场从和他们的债务人。那次泡沫后，艾奥瓦州和内布拉斯倒闭的数量是上一次大萧条的5倍。1986年，巴菲特从美国联邦存款安全公司采办了一块400英亩的农场，位于奥马哈以北50英里处。比倒闭的正在几年前借给这个农场的钱要少得多。他对农场运营一窍不通，但他有一个热爱农业的儿子。巴菲特从他儿子那里学到了这个农场能产出几多玉米和大豆以及运营费用是几多。按照这些估算，巴菲特计较出其时这个农场一般化报答率约为10%。巴菲特认为，跟着时间的推移，出产力会提拔，农做物的价钱也会上涨。巴菲特认为，就能得出如许的结论：这项投资没有任何风险，并且有可能有很大的报答。当然，有时候做物收获欠好，价钱有时也会令人失望。但那又如何呢？同样，也会有很是好的年份，并且巴菲特永久不会由于财政压力而卖掉这个农场。现正在，28年过去了，农场的盈利是最后的3倍，价值是初始投资的5倍以至更多。巴菲特对农业仍然一窍不通，才第二次拜访这个农场。当巴菲特正在担任所罗门的首席施行官时，他的房主拉里·西尔弗斯坦告诉他纽约大学附近有个零售物业，沉组信任公司（RTC）正筹算出售。同样，这是另一个泡沫分裂——贸易地产的泡沫分裂，于是设立RTC来处置破产储蓄机构具有的资产，这些机构正在当初乐不雅宽松的贷款政策下滋长了笨笨的行为。关于这笔投资，阐发也很简单。取农场一样，正在没有杠杆的环境下，该笔物业目前发生10%的报答率。可是该物业正在RTC的办理下运营不善，正在几家空置店肆被租赁出去之后，其收入会添加。主要的是，最大的租户——占整个物业可租面积20%的租户，而其他租户的平均房钱为每平方英尺70美元。这个廉价的租约将正在9年后到期，届时必定会给盈利带来严沉提拔。该物业的也很是好（纽约大学附近）。巴菲特和他的几个伴侣一路买下了这个物业。巴菲特的一个伴侣是经验丰硕的高段位房地产投资者，这位伴侣和他的家人会办理这个物业。跟着旧租约到期，盈利提拔到之前的3倍。现正在每年的股息分派跨越了巴菲特最后投资额的35%。此外，巴菲特和伴侣们最后的典质贷款别离正在1996年和1999年进行了两次再融资，使得他们获得了几回出格的股息分派，总额跨越了他们初始投资的150%。巴菲特正在2013年股东大会之前都没有去看过该物业。巴菲特认为，无论是农场仍是纽约大学附近的零售物业，其收益正在将来几十年都可能会增加。虽然增幅不会很疯狂，你不需要成为专家才能获得令人对劲的投资报答。但若是你不是，你必需认识到本人的局限性，连结简单，不要拔苗滋长。当有人许诺让你快速获利时，敏捷。关心你所调查资产的将来出产力。若是你感觉很难对资产将来的盈利做出粗略的估量，那就放弃，继续前进。没有人有能力评估每一个投资机遇，无所不知并不需要，你只需要理解本人所采纳的步履。巴菲特不惧股市波动，恰是由于他把买股票当作了实业投资，而股市只不外供给了一个发觉错误订价的机遇。正像农场投资和物业投资一样，分红和房钱供给的报答曾经脚够好，股市报价的波动能够充耳不闻，也能够操纵市场的错误订价展开高抛低吸。但若是投资者被市场的报价或，而掉臂公司的盈利能力，则投资者会深受其害。